验证黄金多头的决计：高盛买卖员谈黄金的耐性

  从美国大选后的前史高点暴降后，金价现已克复了一切失地，然后再次打破2750美元，逐渐向前史高点上升。

  实际上，正如高盛买卖员罗伯特奎因（Robert Quinn）今在周三的一份简报中指出的那样，虽然1月初美元和实在利率走强，黄金期货买盘仍有所加快。

  依据买卖员持仓陈述，从1月7日到14日，归纳办理基金、其他基金和非可陈述的黄金净多头添加了63亿美元，连续了前一周24亿美元的涨幅。

  同一时期，金价上涨0.6%，在美元走强0.7%，实在利率走高（美国10年期国债收益率上升5个基点）的情况下仍表现出色。

  新多头占主导地位。多头持仓添加了54亿美元，占总额的86%。最新发布的美国CPI数据验证了看涨者的决计。在1月14日至21日期间，黄金上涨2.9%，美元人世1.1%，实在利率下降15个基点。温文的12月CPI陈述是首要催化剂。每个买卖日的总未平仓合约添加，总计125亿美元，标明继续的长时间需求。

  依据高盛的研讨，自卖自夸定价显现美国对黄金征收10%关税的可能性为10%。 虽然如此，ETF资金活动看起来相似。从1月7日至21日，已知ETF持仓总量添加了73万盎司。

  高盛对伦敦场外买卖自卖自夸上央行和其他组织黄金需求的即期猜测显现，上一年11月份的需求微弱，到达117吨，远高于猜测的46吨。紧接着，高盛的分析师上调了他们对央行的猜测，现在估计到2026年年中，每月购买量将平均达41吨（此前为38吨）。

  我国再次成为最大的买家，添加了50吨，其次是经过瑞士购买的不行辨认央行需求，总计43吨。

  可是，对黄金来说远景并不是彻底一片光亮，由于奎因指出，动摇率开端反映出一些对短期调整的忧虑。

  虽然央行需求猜测被上调，高盛仍保持其对2026年第二季度金价为3000美元/盎司的猜测，由于他们的美国经济学家现在估计美联储2025年的降息次数会削减（由此前的75个基点下调至50个基点），因而导致他们将2025年的ETF需求猜测下调。

  2025年美联储降息削减一次大约相当于削减60吨的ETF需求，根本抵销了高盛对2025年央行需求猜测的上调数量。